东吴证券：Q2寿险保费增长强劲，财险业务保持稳健

2025年7月27日，东吴证券（601555.SH）发布了一篇保险Ⅱ行业的研究报告，报告显示，2025年二季度人身险保费同比增幅达15.2%，较一季度-0.3%的增速实现强势反转。6月单月人身险保费4908亿元，同比增长16.3%，延续5月16.6%的高增长态势。值得注意的是，7月25日传统/分红/万能险预定利率分别下调至2.0%/1.75%/1.0%，预计将加速寿险业务向分红险转型。

健康险市场呈现短期波动，二季度保费增速由正转负至-1.4%，6月单月同比降幅收窄至1.9%。报告指出，构建健康管理全产业链生态将成为破局关键。相较之下，产险市场保持稳定，上半年保费达9645亿元，其中车险受益新能源车46%的渗透率，6月单月增速提升至5.0%。

资产端改善信号明显，十年期国债收益率回升至1.73%，行业估值处于历史低位。数据显示，当前保险板块预测PEV区间为0.61-0.94倍，PB估值1.01-2.23倍，机构持仓仍存提升空间。随着预定利率调整政策落地，行业利差损压力有望缓解，维持"增持"评级。